東海証券鮑慶：CPI大幅反落&Nbsp;政策空間の増加
3月9日、國家統(tǒng)計局が発表したデータによると、2月の全國住民消費価格総水準（CPI）は前年同月比3.2%上昇し、全國工業(yè)生産者出荷価格（PPI）は前年同月並みで、前月比0.1%上昇した。
東海証券研究所の鮑慶所長補佐は、短期CPI、特に農(nóng)産物価格の予想以上の下落は、政策に大きな変化をもたらす可能性があると述べました。
ボ慶氏は2月のCPIは同3.2%まで大幅に下落し、前輪比は0.1%下落し、引き続き反落傾向にあると指摘した。
春節(jié)の前を考慮して、1、2月のCPIサイクルの平均狀況を比較して、それを発見しました。
平均値
0.7%で、例年の0.9%の平均を著しく下回っている。
これは短期的にはまだインフレ圧力があるが、減少し続けていることを示している。
彼は、2月のCPIは市場予想より0.2%低いと考えています。
市場予想を下回るこの部分は主に食品価格の大幅な下落から來ています。
2月の食料品価格は同6.2%で、前月比は1.7%上昇した。
サイクルレベルは2010年10月のインフレサイクル開始時のレベルに低下しています。
現(xiàn)在の農(nóng)産物の需給と価格から見ると、今回の食用農(nóng)産物の価格サイクルはほぼ終了しました。
當(dāng)初は3月にもCPIは3.2%程度の水準を維持する見込みです。
ただ、今年の第1四半期の異常気象やその他國內(nèi)外の要因による食糧や家畜類の価格、さらにはインフレへの影響を警戒する必要があります。
PPIの動きについて、鮑慶氏は東海証券の予想通りに小幅な反発が現(xiàn)れ、前輪比0.1%上昇したと指摘した。
主な原因は企業(yè)の需要が増えるからではなく、海外原油などの大口商品から來ているからです。
価格
の上昇：PPIRMにおける燃料、動力類の価格とPPIにおける採掘、原材料類の価格サイクルの著しい上昇はこの點を確認することができる。
今のところ企業(yè)は積極的に在庫を取りに行く過程を経験しなければならないので、中期にPPIを押し上げる主要な動力はやはり海外からの大量の燃料、原材料の価格であるべきです。
短期は春季工事の集中著工の衝撃を受けるかもしれません。
最初の3月のPPIサイクルは0.1%前後の上昇を続けていると予想されます。
鮑慶は、
短期
CPI、特に農(nóng)産物の価格が予想以上に下がると、政策に大きなシフトスペースをもたらすかもしれません。
海外の他の主要経済體が金融緩和に力を入れ続けていないなら、原油などの大口原料価格の將來的な上昇の余地は限られているはずです。
もしそうならば、貨幣政策の流動性は中性への接近から加速されるかもしれません。住民の用水、電気価格の改革プロセスも速くなるかもしれません。しかし、短期燃料、原料類の価格上昇にかんがみて、資源稅改革などは直接的に資源価格の高い改革を推進するかもしれません。
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