3月には「両會(huì)」が予定通り到來(lái)し、「両會(huì)」の相場(chǎng)も多くの投資家から期待されています。

「両會(huì)」の前に、基金は大幅に増倉(cāng)され、事前に配置されました。

しかし、統(tǒng)計(jì)データによると、「両會(huì)」のプロセスが半ばを過(guò)ぎる中、ファンドの減倉(cāng)態(tài)勢(shì)は非常に鮮明である。

アナリストは、一部のファンドの利益が終わった可能性があると考えています。

ファンドは3月相場(chǎng)を見(jiàn)ています。

統(tǒng)計(jì)データによると、1995年以來(lái)の17年、「両會(huì)」期間のA株相場(chǎng)は「12高5落」と表現(xiàn)され、上昇率は70%を超え、「両會(huì)」終了後10日間は「13高4落」と表現(xiàn)し、終了後20日間は「14高3落」となった。

上記のデータによると、3月の市場(chǎng)上昇率はより高いということです。

基金は「両會(huì)」の前にもすでに早期介入を始めている。

複數(shù)の証券會(huì)社機(jī)構(gòu)のモニタリングデータによると、2月中下旬以降、株式偏り型ファンドの倉(cāng)上げの動(dòng)きが顕著で、倉(cāng)位も過(guò)去の高位地域に入った。

海通証券（600837、株）が提供した試算結(jié)果によると、2月17日～3月1日の間、株式混合型ファンドの株式倉(cāng)位の単純平均は82.59%で、2006年以來(lái)の高い水準(zhǔn)にある。

同時(shí)に、上記の指數(shù)は2400ポイントを再返卻した後、上昇抵抗もますます強(qiáng)くなり、2500點(diǎn)を超えにくいです。

ファンドは3月の相場(chǎng)を見(jiàn)て引き分けとなりました。

私たちは3月に市場(chǎng)がもっと多いと判斷しました。

2100點(diǎn)も認(rèn)められる底の部分です」

上海のあるファンド會(huì)社のファンドマネジャーは述べた。

ある合弁ファンドの投資監(jiān)督もこのような見(jiàn)方を示しました。市場(chǎng)はずっと業(yè)界の動(dòng)きの狀態(tài)にあり、企業(yè)の業(yè)績(jī)に対して楽観的ではない市場(chǎng)も予想されています。

市場(chǎng)は今後も揺れの時(shí)期を維持する可能性がある。

一部ファンドの減倉(cāng)はタイミングを待つ。

最近、基金が収益を現(xiàn)金化するという言い方が非常に一般的です。

今回のリバウンド以來(lái)、一部のファンドは揺れで減収され、収益を帳簿に定著させました。

しかし、少數(shù)のファンドの経営者は機(jī)會(huì)に乗じて商品を吸収する配置があります。

「一部のファンドは確かに減倉(cāng)されました。

あるファンドはいくつか買いましたが、主にやはり過(guò)小評(píng)価の種類に集中しています。

上記の合資ファンドの関係者は述べた。

深センのあるファンド會(huì)社の研究者は、現(xiàn)在の業(yè)界の投資の考え方は違っています。大體三つの種類に分けられます。一つ目は長(zhǎng)期的に高いポジションを維持しています。倉(cāng)位を下げるのは主に倉(cāng)位の重いファンドから來(lái)ています。

「去年の後遺癥です。みんなは市場(chǎng)を恐れています。

企業(yè)の基本的な面の好転はまだ時(shí)間がかかります。通貨政策の緩和はまだ待つ必要があります。市場(chǎng)が2500點(diǎn)近くに戻った後、明らかに超えにくいです。

市場(chǎng)が大きく揺れたら、いい投資機(jī)會(huì)があります。

この市場(chǎng)には悲観的な人がいます。悲観的なデータをたくさん見(jiàn)つけて、楽観的な人もいます。

上海の中ぐらいの規(guī)模の基金會(huì)社の投資研究者は表しています。

しかし、ファンドマネジャーは、ファンドが高減倉(cāng)に會(huì)うことをあまり認(rèn)めていないという。

未來(lái)を展望して、市場(chǎng)はすでに平衡市場(chǎng)に入って、もう1つの成り行きの下落する市場(chǎng)ではありません。

今週は上海?深セン両市の公開(kāi)情報(bào)も、ファンドなどが活躍していないと伝えられました。

データによると、上位100株のうち、20株余りのうち、上位5位の中には機(jī)関席が出現(xiàn)しており、売り手としても多い。

「両會(huì)」の経済定調(diào)に関心を持つ

ファンドの未來(lái)展望は、溫家寶首相が3月5日に行った作業(yè)報(bào)告書(shū)に頼っています。

溫家寶首相は3月5日、第11回全國(guó)人民代表大會(huì)5回會(huì)議で作業(yè)報(bào)告書(shū)を提出し、2012年の國(guó)內(nèi)総生産（GDP）は7.5%増の見(jiàn)込みで、昨年より0.5ポイント下がった。

わずかに下方修正したGDP成長(zhǎng)目標(biāo)と、「経済成長(zhǎng)の転換」について改めて言及し、新興業(yè)界が再び市場(chǎng)の注目を集めている。

この業(yè)界はファンドの人気を集めるための必需品だった。

記憶に殘るのは、これまで証券監(jiān)督會(huì)の郭樹(shù)清會(huì)長(zhǎng)が公開(kāi)していた見(jiàn)積り値の低いブルーチップの投資価値です。

現(xiàn)在、企業(yè)の利益が下落している背景において、上記の矛盾しているように見(jiàn)える二つの投資方向は、ファンドマネジャーに投資レイアウトに対してすでに決斷されています。

また、作業(yè)報(bào)告書(shū)によると、今年の住民消費(fèi)価格（CPI）は4%前後の上昇幅を見(jiàn)込んでいる。

全體的に見(jiàn)ると、この報(bào)告から政府はインフレに対して依然として一定の懸念を持っており、4%前後のCPI目標(biāo)は例年に比べて高い地位にあることが分かります。

GDPについては、やや微調(diào)整が低かった。

興全緑基金の陳錦泉社長(zhǎng)は、今回の報(bào)告で政府の転換の決意を示したと述べました。

経済発展の法則に従うやり方でもある。

彼は、

両會(huì)はインフレに対する政府の懸念と重視を示しており、政府の構(gòu)造調(diào)整に対する自信は依然として強(qiáng)い。

深センは前述の研究者によると。

南方成分精選基金の陳ボタン経理は、現(xiàn)在A株は逆転下の基本面または政策面の衝撃に欠けているが、経済と企業(yè)の収益は向上の弾力性に欠けているため、中間の角度から株を選ぶ必要があり、業(yè)界の景気の底面にあり、防御性と反発性の強(qiáng)い業(yè)界から、不動(dòng)産、自動(dòng)車類は期待に値すると考えている。

國(guó)投瑞銀の成長(zhǎng)が好ましい（121008基金）ファンドマネジャーのキ縛鵬氏は、「両會(huì)」期間と「両會(huì)」以降、産業(yè)構(gòu)造のアップグレードを加速し、戦略的新興産業(yè)の育成をめぐって、中國(guó)の新たな競(jìng)爭(zhēng)力のある主導(dǎo)産業(yè)を育成し、新たな創(chuàng)造を奨勵(lì)するなどの一連の政策が期待される。

最近になって、國(guó)際原油価格の高騰と國(guó)際情勢(shì)の動(dòng)揺が続いており、省エネ?環(huán)境保護(hù)産業(yè)の育成や「高二資」産業(yè)規(guī)模の抑制などをめぐって「二會(huì)」期間中の議論がさらに活発になり、「両會(huì)」以降の実施細(xì)則が登場(chǎng)する見(jiàn)通しです。

「しかし、省エネ?環(huán)境保護(hù)などの新興産業(yè)はまだ時(shí)間がかかります。企業(yè)の収益面が下がる中で、やはり低評(píng)価プレートの投資機(jī)會(huì)、例えば不動(dòng)産などが望ましいです」

北京のあるファンド會(huì)社のファンドマネジャーは言った。

これに先立ち、申萬(wàn)菱信基金は、「両會(huì)」の開(kāi)催に伴い、「両會(huì)」に関するテーマ投資が注目されるようになり、醫(yī)療、交通などの通信業(yè)界については、「両會(huì)」の期間と會(huì)議後の議論內(nèi)容に注目して、機(jī)を選んで操作する必要があるとしています。

主題的な機(jī)會(huì)が終わったら、將來(lái)の投資機(jī)會(huì)は徐々に評(píng)価と基本面に移行します。

?ファンドポジション

ファンド操作の分化、全體の倉(cāng)位低下

ファンドの今週のポジション操作が逆転し、2週間にわたって増倉(cāng)の勢(shì)いが大きく分化し、かなり早い部分の増倉(cāng)ファンドが減倉(cāng)を開(kāi)始しました。

徳聖基金研究センターが監(jiān)視したデータによると、今週は株式偏向ファンドの平均倉(cāng)位が前の週に比べて著しく下落した。

3月8日までに、能動(dòng)株式ファンドに比べて加重平均倉(cāng)位は81.8%で、前の週に比べて1.95%下落した。株式偏向型混合型ファンドの加重平均倉(cāng)位は77.31%で、前の週に比べて0.29ポイント低下した?；旌闲庭榨ˉ螗嗓渭又仄骄鶄}(cāng)位は69.33%で、前の週に比べて1.51ポイント低下した。

上海深300指數(shù)の同時(shí)収入を測(cè)るため、株券型と配置の混合型ファンドの自発的な減少が著しい。

一部の意外なことに、モニタリングデータによると、今週の非株式投資方向の他の種類のファンドの株式倉(cāng)位変動(dòng)傾向は、株式偏向ファンドとは異なる。

元本ファンドの重み付け平均倉(cāng)位は5.23%で、前週に比べて0.47ポイント増加した。債券型ファンドの重み付け平均株は7.98%で、前週に比べて1.83ポイント増加した。偏債混合型ファンドの重み付け平均倉(cāng)位は26.54%で、前週に比べて1.4ポイント増加した。

揺れが続いているA株市場(chǎng)は、ファンド操作の分化が著しく、多くのファンドが2週間前の増倉(cāng)傾向を続けていますが、減倉(cāng)基金の數(shù)が大幅に増加し、平均倉(cāng)位の下落が目立っています。

受動(dòng)倉(cāng)庫(kù)位置の変化を差し引いた後、123基金の自主的な保有幅は2%を超え、そのうち45基金の自主的な増倉(cāng)は5%を超えた。

減倉(cāng)基金の數(shù)は大幅に増加しており、194基金の自主的な減倉(cāng)幅は2%を超えており、そのうち92ファンドの自主減倉(cāng)率は5%を超えている。

具體的なファンド會(huì)社から見(jiàn)ると、大手ファンド會(huì)社の中華夏系ファンドの減倉(cāng)は明らかで、持ち株ファンドの多さは5%を超えており、リバウンドが相場(chǎng)と判斷されたという證拠があるようです。

南方ファンドの選挙時(shí)派ファンドの南方価値や南方成長(zhǎng)も大幅な減倉(cāng)を選び、短線相場(chǎng)に慎重な姿勢(shì)を示した。

逆に、博時(shí)、バード傘下の軽倉(cāng)ファンドは大幅な増倉(cāng)となった。

農(nóng)業(yè)銀の送金、東方、銀河、泰信などの中小企業(yè)の傘下ファンドの減倉(cāng)が著しいです。

に対する

実は、今週発表された2月のCPIは市場(chǎng)予想をやや下回り、後半の小幅な反発に支えられました。

ファンド操作から見(jiàn)ると、2週間前にファンドが続々と増倉(cāng)に加入した後、今週の株式市場(chǎng)の大幅な下落は明らかにファンドの一致したやり方を揺るがしました。

倉(cāng)位はまだ低い水準(zhǔn)にあるファンドはやや遅れ気味で増倉(cāng)に入り、倉(cāng)位を平均水準(zhǔn)に近づけることを選択した。