＜p＞＜a href=「http:/sjfzxm.com/pioneer/」＞海瀾の家＜a＞2014年第一四半期に営業(yè)収入26.7億元を?qū)g現(xiàn)し、報(bào)告表の口徑は53.4%伸び、純利益は90.4%から6.5億元に増加し、1.3億元の公正価値変動(dòng)損益（営業(yè)収入を除く）を追加した場(chǎng)合、純利益は51.1%増加し、予想に合致する。

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＜p＞再編成と表に関連しているので、報(bào)告表の口徑の伸びはあまり比べられません。私達(dá)が計(jì)算した結(jié)果、第一四半期の海瀾の家の既存の業(yè)務(wù)純利益は同46.2%伸びたと予想しています。

1 Q 14の報(bào)告書(shū)の中で海瀾の家の既存の業(yè)務(wù)のほかに、凱諾科技3月単月の財(cái)務(wù)データをまとめて発表し、純利益約1600萬(wàn)元を貢獻(xiàn)しました。海瀾の家の業(yè)務(wù)の1 Q 14の純利益は約4.9億元で、去年同期の海瀾の家業(yè)務(wù)の純利益は3.4億元で、同46.2%伸びました。

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＜p＞粗利率はほぼ安定しており、費(fèi)用は業(yè)績(jī)を圧迫している。

報(bào)告書(shū)の粗利率は1%増の38.1%となり、基本的に安定している。

従業(yè)員ボーナスの影響で（例年は2四半期）、1四半期の管理費(fèi)は90%近く伸び、一定の程度で業(yè)績(jī)を抑えていますが、中報(bào)は正常に戻ります。

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＜p＞1.3億元の変動(dòng)損益を追加し、主に再構(gòu)築合併投資原価が投資先の公正価値を下回る差額で営業(yè)外収入に入る。

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＜p＞＜strong＞＜a＞＜stref＞“http://sjfzxm.com/news/indexux.asp”＞トレンド＜a＞＜strong＞＜p＞

＜p＞店舗拡張速度と加盟店の割合調(diào)整の推進(jìn)に注目してください。

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＜p＞＜strong＞収益予測(cè)調(diào)整＜/strong＞＜p＞

＜p＞既存の利益予測(cè)をしばらく維持しているが、エピタキシャル拡張の加速と端末の暖かさ回復(fù)による予想外の可能性を示唆している。

2014-15年の純利益はそれぞれ同36.8%と23.2%伸び、1株當(dāng)たりの利益は0.45元と0.56元だった。

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＜p＞＜strong＞＜a href=“http://sjfzxm.com/news/index c.asp”＞推定値と提案＜a＞＜strong＞＜p＞

＜p＞おすすめを再確認(rèn)します。

海瀾の家の製品は価格が安く、直営管理を採(cǎi)用しています。今後は業(yè)界集中度の向上により、2014-15年の純利益は複合して30%伸び、業(yè)界の高いレベルにあります。

株価は前期に大市によって調(diào)整され、低価格で吸収される。

目標(biāo)価格（40.7%上昇空間）を維持し、2014年28倍の株式益率に対応する。

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