企業(yè)の負(fù)債のレベルとリスクの程度を測(cè)る重要な標(biāo)識(shí)です。

資産負(fù)債率が低いほど、

取得した資産が少ないほど、企業(yè)は外部資金を運(yùn)用する能力が劣る；資産負(fù)債が高いほど、企業(yè)が借金を通じて資金を調(diào)達(dá)する資産が多いほど、リスクが大きいということを物語っている。

そのため、資産負(fù)債率は一定の水準(zhǔn)を維持したほうがいいです。

実際には、簡(jiǎn)単に貸借対照率の高低で負(fù)債狀況の優(yōu)劣を判斷することはできない。

資産負(fù)債率が高すぎると、企業(yè)の財(cái)務(wù)リスクが大きすぎるということが分かります。

企業(yè)が一體どのような負(fù)債比率を確定するべきかは、企業(yè)の経営者が企業(yè)の自己収益に対する予測(cè)狀況と、未來の財(cái)務(wù)リスクに対する耐える能力によって判斷されます。

資産負(fù)債率の適正レベルは40～60%といわれています。

しかし、業(yè)種や地域によって企業(yè)の債務(wù)処理には違いがあります。

経営リスクが高い企業(yè)は、財(cái)務(wù)リスクを減らすために、通常は比較的低い資産負(fù)債率を選択します。例えば、多くのハイテク企業(yè)の負(fù)債率は比較的低いです。経営リスクが低い企業(yè)は、株主収益を増やすために、通常は比較的高い資産負(fù)債率を選択します。例えば、給水、給電企業(yè)の資産負(fù)債率は高いです。

わが國(guó)の交通、運(yùn)輸、電力などの基礎(chǔ)産業(yè)の債務(wù)に対する態(tài)度は業(yè)界の違い以外にも、國(guó)や地域によっても違っています。

イギリスとアメリカの資産負(fù)債率は50%を超えていません。一方、アジアとEUの資産負(fù)債率は明らかに50%を超えています。

70%にも達(dá)する。

各利益主體の異なる利益駆動(dòng)は異なる角度から資産負(fù)債比率を評(píng)価する：

1）債権者の立場(chǎng)から見ると

資産負(fù)債率は低いほどいいです。

この比率が低いため、債権者が提供する資金は企業(yè)の資本総額と比べて、比率が低く、企業(yè)が返済できない可能性が低い。企業(yè)のリスクは主に株主が負(fù)擔(dān)する。これは債権者にとって非常に有利である。

逆に、資産負(fù)債率が高く、債権者が提供する資金は企業(yè)の資本総額と比べて、比率が高く、企業(yè)が債務(wù)を返済できない可能性が高く、企業(yè)のリスクは主に債権者が負(fù)擔(dān)します。これは債権者にとって非常に不利です。

2）企業(yè)所有者にとって

負(fù)債比率が高く、以下の利點(diǎn)があります。第一に、総資産報(bào)酬率が負(fù)債利率より高い場(chǎng)合、財(cái)務(wù)レバレッジの役割により、株主の実際の報(bào)酬率を高めることができます。第二に、少ない資本で企業(yè)支配権を取得し、企業(yè)の一部のリスクを債権者に転嫁し、企業(yè)にとっても資金コストの低い利益を得ることができます。

企業(yè)の経営不振や意外な打撃により経営リスクが発生した場(chǎng)合、収益が大幅に下落したため、大口の利息は通常通り支払わなければならず、損失は必ず所有者が負(fù)擔(dān)するので、投資リスクが増加した。

これに対して、投資側(cè)はよく予想される資産報(bào)酬率と借入利率を比較して判斷します。前者が後者より大きい場(chǎng)合、投資家が企業(yè)に投資する資本は二重の利益を得ることを示します。すなわち正常な利益を獲得すると同時(shí)に、資産報(bào)酬率が借入利率より高い差額を得ることができます。

3）企業(yè)経営者から見ると

負(fù)債比率の高低は経営者の企業(yè)の將來性に対する自信とリスクに対する態(tài)度に大きく依存します。

企業(yè)経営者が企業(yè)の將來性に自信を持ち、経営スタイルが急進(jìn)的であれば、企業(yè)の將來の総資産報(bào)酬率が負(fù)債利率より高いと考えるなら、適切な負(fù)債比率を維持し、企業(yè)は十分な資金を持って業(yè)務(wù)を拡大し、より多くの投資機(jī)會(huì)を把握し、より多くの利益を得ることができる。

債務(wù)コストは稅引前控除と財(cái)務(wù)レバレッジの収益機(jī)能のため、いかなる企業(yè)でも債務(wù)の利用は避けられないが、負(fù)債がある程度を超えた場(chǎng)合、債権者に受け入れられず、企業(yè)の後続貸付は継続できない。

負(fù)債の増加に伴って、企業(yè)の財(cái)務(wù)リスクが増大し、さらに権益資本の安全と収益の安定を危うくし、投資家の経営者への信頼も揺らぐ。

そのため、経営者が債務(wù)を利用する際には、収益性を考慮しながら、これによるリスクを考慮し、度合いを見て最適な意思決定を行う必要があります。

貸借対照率を分析する時(shí)、以下の問題に注意しなければならない。

1）実務(wù)において、貸借対照率指標(biāo)の計(jì)算式について論爭(zhēng)がある。

流動(dòng)負(fù)債は計(jì)算式に含まれてはならないという見方もあります。

流動(dòng)負(fù)債は長(zhǎng)期資金源ではなく、排除すべきである。排除しないと、企業(yè)債務(wù)狀況を適切に反映できない。

なぜなら、

①流動(dòng)負(fù)債は企業(yè)の外部資金源の一部である。

例えば、ある買掛金については、流動(dòng)負(fù)債ですが、一定の期限內(nèi)に返済します。

しかし、業(yè)務(wù)上の必要により、買掛金は全體として外部資金源総額の一部となり、企業(yè)內(nèi)に永久に存在しています。

②継続経営の観點(diǎn)から、長(zhǎng)期負(fù)債は流動(dòng)負(fù)債に転化して返済する。

それに対応するのは、長(zhǎng)期資産が債務(wù)の返済に用いる場(chǎng)合、流動(dòng)負(fù)債の転化及び長(zhǎng)期資産の流動(dòng)資産への転換は、貸借対照率指標(biāo)の計(jì)算時(shí)に、流動(dòng)負(fù)債を外に排出してはならないということである。

2）債権者、投資家及び経営者の貸借対照率指標(biāo)に対する態(tài)度はそれぞれ異なる。

各當(dāng)事者の利益をどのように維持するかは、負(fù)債経営のメリットを十分に活用しながら、バランスを合理的な水準(zhǔn)に抑えることがポイントです。

どれぐらいの大きさが合理的ですか？時(shí)間や空間によって違います。

分析する時(shí)、國(guó)家の全體的な経済狀況、業(yè)界の発展趨勢(shì)、企業(yè)が置かれている競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境などの具體的な條件に合わせて比較、判斷を行うべきである。

3）実質(zhì)的には、貸借対照率の指標(biāo)は、企業(yè)の破産という最悪の狀況が発生したときに、資産総額と負(fù)債総額の相互関係から企業(yè)の負(fù)債の返済能力と債権者の利益の保護(hù)度合いを分析することである。

つまり、企業(yè)が破産した時(shí)、債権者はどれぐらいの保護(hù)ができますか？

しかし、この指標(biāo)が100%に達(dá)した時(shí)、企業(yè)はすでに債務(wù)超過に抵當(dāng)していないと表明しました。

しかし、財(cái)務(wù)諸表の分析時(shí)に企業(yè)を持続的経営の単位として、破産清算の基礎(chǔ)の上に設(shè)立されたのではない。

持続的に経営している企業(yè)は長(zhǎng)期資産の売卻によって債務(wù)を返済することができない。

この指標(biāo)の主な用途の一つは、債権者の利益の保護(hù)度合いを示すことでもある。