中央銀行の予想外の利下げに続いて、14日間で買い戻し金利を20 bp引き下げ、中央銀行が利下げを指示する意図は明らかだ。

最近の國債先物は、エネルギー不足の狀況が発生しましたが、今後の金融緩和政策の登場に伴い、國債先物下の調(diào)整スペースが限られ、振動後、引き続き上昇する確率が高いです。

11月27日、國家統(tǒng)計局が発表した工業(yè)企業(yè)の財務(wù)データによると、1～10月、全國規(guī)模以上の工業(yè)企業(yè)の利益総額は49446.8億元で、前年同期比6.7%増の1～9月は1.2%下落した。

このうち、10月に実現(xiàn)した利益総額は5754.7億元で、前年比2.1%減少した。

主な原因は我が國の製品の販売の伸びが緩慢で、市場の需要不足が生産と販売の減速を招いて、利潤率は安定していますが、中國の経済成長率は安定しています。

需要不足によるデフレ圧力が顕在化し、9月、10月の消費者物価指數(shù)は同1.6%増の2010年1月以來の低水準となった。

弱々しい経済背景の下で、金利が高ければ、経済の安定には極めて不利であり、企業(yè)の資金調(diào)達コストに大きな負擔をかける一方、企業(yè)の投資需要を低減し、企業(yè)が將來の投資がその資金調(diào)達コストを上回ると見込んでいる時にこそ、企業(yè)は長期投資をする意欲がある。

中央銀行は11月25日に14日間の正味買い戻し金利を20 bpから3.2%に引き下げた。

同じ日の公開市場は50億元の買い戻し操作をしています。買い戻しは200億元になり、國庫の現(xiàn)金は600億元に固定されています。一日中の純投資額は750億元です。

これは中央銀行が年內(nèi)に4回目のプラスリターン金利の引き下げで、今年2月18日、中央銀行は4.3%から3.8%に引き下げています。市場では中央銀行がまだ中性的な金融政策をとると予想されていますが、中央銀行はすでに靜かに金融政策の方向を変えています。

第二回は7月31日で、中央銀行は買い戻し金利を3.8%から3.7%に引き下げ、10 bpまで下げます。

その後、9月、11月に2回の下方修正を行いました。

年內(nèi)は110 bpを引き下げ、下げ幅は25%を超えた。

中央銀行が利下げを誘導(dǎo)して、主な原因は実體企業(yè)の融資コストが高すぎることで、企業(yè)が高すぎる利息の負擔を引き受けて、企業(yè)の投資意欲を弱めました。

今年以來、経営陣は実體企業(yè)の融資コストを下げると何度も強調(diào)しています。中央銀行も多重方式で指導(dǎo)しています。

下振れは數(shù)量型と価格型の通貨ツールを総合的に利用して、実體企業(yè)の融資コストが高い企業(yè)に下がらない問題の解決に力を入れています。

短期的に見ると、

実體企業(yè)に対する融資コストの引き下げの影響は限られているが、中央銀行が絶えずより多くの優(yōu)遇政策を打ち出すにつれて、低金利は

。

現(xiàn)在、國家が実體企業(yè)の融資コストを低減する決意が強いことから、実體企業(yè)の融資コストが國の合理的な水準に下がる前に、中央銀行は引き続き市場金利の低下を誘導(dǎo)すると推測されます。

金利市場化は金利の上昇圧力を高めるが、非対稱金利の引き下げなどを通じて、中央銀行は利率の市場化を進めるとともに、著実な利下げを誘導(dǎo)する十分な手段を持っている。

だから、一回の期限の債務(wù)の深さの回転はすべて倉をプラスする機會で、しかし倉をプラスする機會とリズムを把握しなければならなくて、引き続き多くの構(gòu)想を見ます。