この2ヶ月間、キューブはしっかりと低評(píng)価のブルーチッププレートに含まれている機(jī)會(huì)を期待して、銀行、証券會(huì)社などの金融プレートと不動(dòng)産、交通などの重量ブルーチップを重點(diǎn)的に配置して、かなりの超過収益を獲得しました。

4四半期以來、チャーチ?棟栄が管理するHSBC総合株価基金は累計(jì)18.04%上昇し、すべての同種ファンドの第5位にランクされた。

彼が管理するHSBCの雙核戦略基金も募集期間內(nèi)に投資家の人気を得ました。

しかし、なぜ銀行業(yè)の將來性が明るいのかと問われると、「銀行業(yè)はよくない」という意外な答えが返ってきた。

なぜ銀行業(yè)界が良くないのか？チャーチルは理由を明らかにした?！附鹄袌?chǎng)化、金融業(yè)界の変革が深まりつつある中で、銀行の將來の収益力は必ず下がると思います。そのROE（純資産収益）は下がり続けます。今の銀行のROEは20%以上で、將來は20%以下、さらに低いところまで下がるかもしれません。」

収益力が落ちると予想されていたのに、なぜ銀行株を高く見て買い取るのか？理由は同じで、「銀行株の株価が過度に悲観的な見通しを反映しているから」というものです。

HSBCの晉信丘棟栄氏は、現(xiàn)在の銀行株の主要な圧迫要因は収益成長(zhǎng)の問題ではなく、資産品質(zhì)リスクの問題であると考えている。

マクロ経済が弱體化し、特に不動(dòng)産価格の下落が金融システムにもたらすシステムリスクは銀行株の評(píng)価を制約する最も主要な要因である。

しかし、最近の管理層は方向性緩和、不動(dòng)産支援政策、地方債務(wù)問題整備政策、金利引き下げ、預(yù)金保険などの政策措置を相次いで打ち出しました。

表面的には、銀行の利益で実體経済に逆戻りするように見えるが、根本的には実體経済のための「地雷」である。

実體経済が安定するにつれて、銀行業(yè)のリスクも十分に釈放され、制約評(píng)価の「圧迫」が破れることになる。

「長(zhǎng)期的に見れば、利下げは銀行株を救うことになる」というキューティー?ハウスの言葉を使う。

銀行業(yè)の末端リスクを持続的に開放した上で、過小評(píng)価値を向上させて修復(fù)する巨大な空間は、現(xiàn)在重倉が銀行株を買い入れる主な原因である。

現(xiàn)在の銀行株の価格は実際には極端な経済見通しを反映しています。

しかし、実際には、このような発生の可能性はあまりないと予想されています。これによって生じる推定値の修復(fù)には、大きな上昇空間があります。

現(xiàn)在の銀行株価に含まれる合理的なROEレベルは、10%以下の桁數(shù)しかないという試算がある。

しかし、現(xiàn)在の銀行業(yè)界の実際のROEレベルは依然として20%以上に達(dá)しています。

將來的には銀行のROEレベルが10%まで下がり続けても、現(xiàn)在の株価に比べて大きな上昇の余地があると指摘した。

これこそ銀行株走牛の內(nèi)在するロジックです。

銀行株以外にも、現(xiàn)在多くのブルーチッププレートがこのような機(jī)會(huì)を持っていると思います。

不動(dòng)産業(yè)界の黃金時(shí)代はほぼ終わりましたが、將來の業(yè)界全體はあまり成長(zhǎng)空間がないです。しかし、現(xiàn)在の不動(dòng)産株の価格は不動(dòng)産の深刻な滯貨と住宅価格の明らかな下落の予想が含まれています。

しかし、金利引き下げや不動(dòng)産支援政策など一連の政策が導(dǎo)入されるにつれて、この極端なリスクが現(xiàn)れる可能性はあまりない。

現(xiàn)在のところ、不動(dòng)産の先導(dǎo)企業(yè)と資産の品質(zhì)は比較的安全で、現(xiàn)金の流れも比較的に健康で、この背景の下で政策の利益がよく釈放するから引き起こした見積もりの修復(fù)の市況は同様に見るべきです。

探す

すでに銀行株で手厚い利益を得ていますが、いずれの過小評(píng)価の資産も合理的な価値が戻ってくる過程があるべきだと丘棟栄さんは考えています。

銀行株の価値回帰を満?jiǎn)摔工毪趣趣猡?、新たな価値のある低地づくりが始まった?/p>

HSBCグループの最新の「PB-ROE」モデル（つまり低PB、高ROE株を選ぶ）により、金融業(yè)界以外で新たな価値低地を探す試みを積極的に行っている。

彼はA株が次第に國際化するにつれて、A株の投資家構(gòu)造と投資理念もより成熟すると述べた。

將來の市場(chǎng)の総合株価、小皿、価値、成長(zhǎng)の概念はますますぼやけてきて、「良い価格-良い會(huì)社」は唯一の標(biāo)準(zhǔn)になります。

そのため、価格と価値がずれている誤った価格設(shè)定の角度からプレートと株の機(jī)會(huì)を発掘して、市場(chǎng)の核心のテーマになります。