なぜ中國の株式市場(chǎng)は26年間ずっと熊が長くて牛が短いのですか？なぜ2009年以降、世界の株式市場(chǎng)は金融危機(jī)前の最高値を更新していますが、中國の株式市場(chǎng)だけは世界で一番人気があるのですか？なぜ中國の株式市場(chǎng)は11ヶ月ぶりの強(qiáng)気市場(chǎng)を発動(dòng)しましたが、すぐに出発點(diǎn)に戻りましたか？何のために26年の株式市場(chǎng)の低迷でIPOを停止しましたか？どうして新株制度改革は計(jì)13回ありますが、依然として株式市場(chǎng)の生態(tài)系を変えられません。

最近の登録制の悩みを除けば、A株の最大の原因は一二級(jí)市場(chǎng)の利益バランスが崩れていると思います。

源の上から見て、新株が発売された日から、株式構(gòu)造は天然の重大な欠陥が存在します。大株主の持ち株比率は75%で、公衆(zhòng)株主の持ち株比率は25%で、ほぼ一刀両斷です。

これは後の株式市場(chǎng)の様々な問題のために、禍根を埋めました。大株主の獨(dú)一株は、前十大株主は天然の持分優(yōu)勢(shì)とコスト優(yōu)勢(shì)を持っています。

上場(chǎng)さえすれば、一晩で億萬長者をつくることができます。

新株の発行量が小さいため、中簽が難しく、しかも新株の利潤が高く、積立金と未分配利潤が厚いため、高い転送潛在力があり、市場(chǎng)の意欲が新たな炒め物に加えて、新株が発売された後の位置付けが珍しく、ややもすれば七、八十元、一二百元となります。

これは大きな株主のためにさらにお金を使うという恵まれた條件を作り出しました。一方で、何度も高いお金を送ることによって、隠れた株価を引き上げることができます。

特に5つの提案を提出します。

1、拡大?容大躍進(jìn)に斷固反対し、厳しく訴えるべきである。

リズム

上場(chǎng)企業(yè)の數(shù)量拡大に対しては、総量規(guī)制を加えるべきである。

200年以上の歴史を持つアメリカの三大取引所は、今まで5000社以上の上場(chǎng)會(huì)社しかありません。

20年以上の歴史しかない中國株式市場(chǎng)は、すでに2800社以上の上場(chǎng)會(huì)社があります。

本來なら、苗を抜いて助長してはいけません。ただ數(shù)量だけを追求して、購入と再編成を通じて、品質(zhì)を強(qiáng)化しなければなりません。

毎年の新株の拡大のリズムに対して、國情、市道（牛市あるいは熊市、強(qiáng)い勢(shì)いあるいは弱い立場(chǎng)、流動(dòng)性が十分にありますかます欠乏します）によって違います。

登録制または承認(rèn)制は、IPOが加速または減速できる理由にはならない。

効果的な監(jiān)督を強(qiáng)化しさえすれば、承認(rèn)制度は中國の國情に合わないとは限らなくて、例えばヨーロッパ國家は今なお承認(rèn)制を?qū)g行しています。

中國よりも規(guī)模が大きいアメリカ株式市場(chǎng)は、2006年から2010年までに新株が110社しか発行されませんでした。2013年と2014年に179社と261社をそれぞれ発行して、今世紀(jì)以來の最高記録を更新しました。そしてこれはアメリカで6年連続の牛市場(chǎng)の雰囲気の中で実現(xiàn)されました。

中國のIPOのピークは2010年と2011年で、熊市の中でも、それぞれ347社と277社が発行され、2014年には96社が発行され、2015年には180社前後が発行されました。

この半年で三回の株災(zāi)害が発生したことを考慮して、2016年に新株を発行して、100社ぐらいがいいです。

2、公衆(zhòng)會(huì)社の要求によって、上場(chǎng)會(huì)社の構(gòu)造を改革する。

即ち、上場(chǎng)前に、現(xiàn)代企業(yè)制度の法人統(tǒng)治構(gòu)造の要求に基づき、第一株主の割合を33%以內(nèi)に限定し、公衆(zhòng)株主の持ち株比率を大幅に拡大し、公衆(zhòng)株主になる。

。

これは源流の上から1株の獨(dú)大、大株主の絕え間なく下がる不合理な現(xiàn)象を根絶します。

3、大株主の減少については、さらに厳しく規(guī)定する。

現(xiàn)在の大株主の減少を鑑みて、投資家の深刻な懸念と株式市場(chǎng)の動(dòng)揺が止まらないことをしきりに引き起こしています。アメリカの経験を參考にして、さらなる規(guī)制を提案します。

第一に、大株主、董、監(jiān)、高は株式を減少させる前に、まず財(cái)務(wù)季報(bào)の中で減少計(jì)畫を予告しなければならない。

第二に、大株主、董、監(jiān)、高は毎年第二級(jí)市場(chǎng)、大口取引プラットフォーム及びその他の場(chǎng)外取引方式を通じて、株式を保有する金額を減額し、発行済株式の1%を超えてはならない。

第三に、大株主、董、監(jiān)、高毎年株式を減少させる総取引額は、50萬元以上の人民元または取引量が5000株以上の場(chǎng)合、証券監(jiān)會(huì)に書面で申請(qǐng)する必要がある。

4、上場(chǎng)會(huì)社の再融資にはより厳しい條件を設(shè)ける必要がある。

第一、新株の上場(chǎng)には満二年後、再融資を申請(qǐng)することができる。

第二に、毎年株主に現(xiàn)金配當(dāng)の割合は、利益の30%を下回ってはいけません。

第三、二回の再融資の間隔は、二年を下回ってはならない。

第四に、再融資の価格は、上申書によって決定されるのではなく、証券監(jiān)督會(huì)の批準(zhǔn)文書が交付された後の株価を基準(zhǔn)係とし、前の20日間の株価の90%を下回ってはならない。

5、持株株主の減少比率が5%に達(dá)した後、株主総會(huì)の承認(rèn)を経て、継続的に減持することができる。

持株株主の減少は、上場(chǎng)會(huì)社の重要事項(xiàng)でもあるからです。

「會(huì)社法」と「証券法」の要求により、重大な事項(xiàng)は株主総會(huì)を通じて承認(rèn)されなければ実施できない。

以上の5つの提案の中で、一番重要なのは第1條と第5條です。

第1條年間を通して

拡大のテンポを速めて、市場(chǎng)の安定に関する告示（2014年の証監(jiān)會(huì)が年內(nèi)に新株発行が100社を超えないと発表したように）を事前に行い、機(jī)関と投資家の皆様は通年の市場(chǎng)の需給関係を事前に把握し、正確かつ合理的な方策を立てて、積極的に大膽に投資することができます。

逆に、経営層が損得を患って、市場(chǎng)がよくなることを心配していますが、既定の新株數(shù)はこれ以上増加できません。殘念なことに、ブラックボックスの操作をして、大きな資金が入らないので、結(jié)果的に逆効果になりかねません。市場(chǎng)が低迷し続けて、100社も発行できません。

第5條上場(chǎng)會(huì)社の大株主に対して最も迫力があるのは、あなたの新株が上場(chǎng)したかどうかを検証することです。

第5條市場(chǎng)に対しても最も奮起力があり、多くの投資者が大きさの非永続的な減少に対する恐れを解除し、それによって中長線投資の信念を強(qiáng)化し、他の利益よりもはるかに優(yōu)れている。

第1條と第5條は、管理層にとって、26年の中國株式市場(chǎng)の累積的な弊害を解決するための鍵を見つけました。

以上の5つの提案は本人が複數(shù)の株式市場(chǎng)のベテラン専門家の知恵を集めて作成したもので、劉主席が高所高所から見下ろすことができることを望んで、民意を観察し、改善し、情狀を酌量して採用します。

上場(chǎng)會(huì)社の數(shù)が増えるにつれて、2005年の株式変更前の1050社から現(xiàn)在の2800社に変更されました。

流通市場(chǎng)の値はますます大きくなり、2005年6月株から8900億元までに現(xiàn)在の40兆元に変更されました。

広範(fàn)な投資家は長期的に深い拘禁されていますが、市場(chǎng)で唯一のリスクのない暴利者、大勝者は上場(chǎng)會(huì)社の大株主で、トップ10の原始株主を含みます。

したがって、中國の株式市場(chǎng)は、実際に市場(chǎng)を救うために成功するためには、株式市場(chǎng)を長期的に安定させることができますし、多くの投資家が中國の長期的な投資を誘致し、各方面のウィンウィンの局面を構(gòu)築し、より良い実體経済サービスを提供するためには、一級(jí)市場(chǎng)の重要な改革から著手し、大手術(shù)を行う必要があります。