同社は上海百秋ネットの75%の株式を2.775億元で買収すると同時(shí)に、百秋ネットを通じて百秋ネットの完全子會(huì)社百秋電子商取引を間接的にコントロールすると発表した。百秋ネットとその子會(huì)社の専門は従事します電子商取引代行運(yùn)営モデル、お客様は中?ハイエンド國際に位置するファッションブランドは、アパレル、バッグ、靴類などに垂直です。百秋ネットとその子會(huì)社の運(yùn)営業(yè)務(wù)內(nèi)容は運(yùn)営企畫、デジタルマーケティング、商品計(jì)畫、商品撮影、視覚設(shè)計(jì)、CRM、顧客サービスと倉庫物流などを含み、電子商取引プラットフォーム、ブランド方ERP第三者物流會(huì)社とデータのドッキングと共有を行う?，F(xiàn)在、すでに複數(shù)のファッション國際ブランドを代理運(yùn)営しており、成功したブランドはsandro、maje、FOSSIL、ELLEである。バッグ、Why、LeSportsac、achette、GEOX、C.P.U、WMF、Kipling、The Cambridge Satchel Companyなど。同社の業(yè)績の伸び率は比較的速く、2014年と2015年にそれぞれ営業(yè)収入3243.21萬元、4529.64萬元、純利益1379.40萬元、2134.45萬元を?qū)g現(xiàn)し、伸び率はそれぞれ34.67%、54.74%だった。

百秋ネット代行運(yùn)営サービス業(yè)者モデルの純金利が高く、顧客が安定している

百秋ネット業(yè)界の地位が高く、服裝箱の種類と運(yùn)営の面で専門性が強(qiáng)い。2013-2015年には百秋ネットが6回連続で天貓から授與された「金メダルパートナー」の稱號(hào)を獲得し、2016年に天貓の「五星サービス業(yè)者」(全國7-8社のみ)に選ばれた。

現(xiàn)在、國內(nèi)の電気商代運(yùn)営モデルのリーダーは寶尊であり、そのカバー品類が多いが、百秋ネットワークは主に箱包、靴類などの垂直品類に集中している。2)収益モデルでは、百秋ネット収入モデルは減點(diǎn)を主とし、業(yè)界平均の減點(diǎn)率を受け取っている。會(huì)社は小売業(yè)者ではなくサービスプロバイダであり、自主的に準(zhǔn)備する必要がなく、在庫リスクがゼロである。主な費(fèi)用は人件費(fèi)ですが、広告支出などのコストはお客様が負(fù)擔(dān)し、販売費(fèi)用のコストはありません。全體的に會(huì)社の純金利は高く、2014年と2015年はそれぞれ42.53%、47.12%だった。3)下流の取引先の協(xié)力の方面、取引先の粘性は強(qiáng)くて、取引先に対する依存度は比較的に低い:代行運(yùn)営の業(yè)界の取引先の流動(dòng)性はわりに高くて、そのため百秋ネットは取引先と深く協(xié)力して、ワンストップの代行運(yùn)営のサービスを提供して、取引先の粘性は高くて、少なく流失して、毎年3-5ブランドの取引先の成長また、同社は越境電子商取引業(yè)務(wù)を新たに開拓し、現(xiàn)在Theを運(yùn)営している。Cambridge Satchel Company、Antipodes 天貓國際旗艦店を待つ。會(huì)社は大きい取引先に対する依存度が比較的に低くて、最大の取引先のもたらした収入は會(huì)社の売上高の8-9%ぐらいを占めて、上位10大取引先のもたらした収入は會(huì)社の売上高の50%-60%を占めます。2015年と2016年上半期のデータを見ると、古いブランドの顧客の収入貢獻(xiàn)は60%-70%を占め、新規(guī)顧客貢獻(xiàn)は30-40%を占めている。

　今回の買収は會(huì)社のオンライン運(yùn)営能力を強(qiáng)化し、國際ブランド資源の優(yōu)位性を強(qiáng)化し、同時(shí)に業(yè)績に貢獻(xiàn)する。

會(huì)社はLaurèl、Ed Hardy、IROを相次いで買収した。1)會(huì)社の現(xiàn)在のルートは主にオフラインルートを主とし、今回の投資は會(huì)社が百秋ネット専門のオンライン上世代運(yùn)営サービスを借りて會(huì)社のインターネット遺伝子を強(qiáng)化するのに役立ち、會(huì)社の既存のオンラインブランドの唯賛業(yè)務(wù)の発展を促進(jìn)することができるだけでなく、會(huì)社がインターネットの思考で持っているマルチブランドを管理し、同時(shí)に販売と普及ルートを開拓するのにも役立ちます。2)百秋ネットは中?ハイエンドの國際ブランドの電子商取引運(yùn)営に専念し、そのブランドの普及と運(yùn)営経験は會(huì)社がより多くの國際ブランド資源をドッキングすることを助けることができ、會(huì)社の戦略目標(biāo)の実現(xiàn)に適した協(xié)力機(jī)會(huì)を絶えず掘り起こし、ブランド間の協(xié)同効果を向上させることができる。3)百秋ネットは16/17/18年の純利益が3500/4200/4900萬元を下回らないことを約束し、會(huì)社の業(yè)績を増やす見通しだ。

引き続き會(huì)社のハイエンドファッションブランドグループ戦略を徐々に推進(jìn)し、購入格付けを維持することを期待している。

1）會(huì)社は高級(jí)ファッショングループ戦略を推進(jìn)することに力を入れており、現(xiàn)在、主ブランドの歌力思、オンラインブランドの唯賛、Laurèl、Ed Hardy、IROを所有している。などのスタイルと位置づけの異なる複數(shù)の中高級(jí)服裝ブランドは、市場(chǎng)の細(xì)分化需要を満たしている。現(xiàn)在、主ブランドは安定して発展し、ルートの調(diào)整に専念し、店の効果を向上させ、今年の目標(biāo)は1桁の成長を?qū)g現(xiàn)する。Laurèl ブランドは國內(nèi)ですでに7つの店を開設(shè)し、ほとんどがデパートにあり、現(xiàn)在の販売狀況は比較的に良い(北京東方新天地店の月間販売は百萬に達(dá)した)。今年は20店前後まで開店する計(jì)畫で、來年は開店を加速させ、2017年に黒字のバランスを?qū)g現(xiàn)する見通しだ。Ed Hardyは16年上半期に昨年の年間指標(biāo)任務(wù)を達(dá)成する予定を超え、BABY Hardyは現(xiàn)在設(shè)計(jì)が基本的に完備しており、來年発売する計(jì)畫だ。IRO 16-18年計(jì)畫150-200店、具體的な計(jì)畫はまだ検討中です。2)今回の買収が完了した後、會(huì)社は既存ブランドの著地と整理に専念し、既存のオフラインブランドと未來のオンラインブランドを含め、グループの資源を十分に利用し、會(huì)社のマルチブランド業(yè)績の釈放を促進(jìn)する。3)定増は37.80元/株募集が7.86億元を超えないでLaurèlに投資する予定である。ブランド設(shè)計(jì)研究開発センターの拡張プロジェクト、Laurèlマーケティングセンターの建設(shè)プロジェクトと唐利國際65%の株式の買収はまだ行われており、証券監(jiān)督管理委員會(huì)の審査を待っている。4)高級(jí)ファッショングループ戦略は引き続き推進(jìn)され、將來も買収合併の予想があり、箱包靴類などの他の分野へのさらなる開拓の可能性を排除しない。5)會(huì)社の持株5%以上の株主である佳間ホールディングスは、自身の業(yè)務(wù)及び資金需要により7.19から7.25から2ヶ月以內(nèi)に大口取引を通じて865.80萬株を超えないことを公告した。

當(dāng)社は長期にわたって會(huì)社のハイエンドファッションブランドグループ戦略の継続的な推進(jìn)を期待しており、會(huì)社は婦人服業(yè)界が主業(yè)を守り、多ブランド建設(shè)を積極的に開拓している會(huì)社として、將來、多ブランド形成の規(guī)模効果強(qiáng)化、多スタイル多品種による顧客群の拡大、女性経済、ファン経済の臺(tái)頭による市場(chǎng)シェアの向上から利益を得ることになる。百秋ネットが9月に業(yè)績に貢獻(xiàn)すると予想していることを考慮すると、今年のブランド統(tǒng)合の買収における使い捨て費(fèi)用の支出が大きく、來年のブランド買収に伴う年間合併とLaurèlブランドの今年オープンした店舗は17年に成熟期に入って業(yè)績に貢獻(xiàn)し、純利益端は今年の基數(shù)が低い上で大きく上昇すると予想され、16-18年のEPSは0.71、1.21、1.47元に調(diào)整された。IROを考慮するとブランド買収は依然として會(huì)社の取締役會(huì)と株主総會(huì)を通じて通過しなければならず、順調(diào)に進(jìn)展すれば9月に合併することができ、さらに業(yè)績を0.73、1.31、1.59元に増やすことができると予想されている(定増が完成すれば薄くなる)。購入格付けを維持し、低介入を提案する。