市場再融資の問題は敷居が低く、數(shù)量が大きくて市場に疑問を持たれています。証券監(jiān)督會はついに手を出して、規(guī)範(fàn)的な再融資行為を行い、市場は喝采しています。しかし、再融資市場の最大の問題は高プレミアム資産問題と業(yè)績が賭けに対して信用問題がなく、証券監(jiān)督會は問題の本質(zhì)を把握していません。再融資の混亂を変えることができませんでした。

証券監(jiān)督會の話によると、資金は実體経済の最も必要なところに流れるように導(dǎo)き、資金の「脫実向虛」を避ける?；欷吆悉い谓Y(jié)合を原則として、「炒概念」と裁定性融資などの行為が資産バブルを形成することを防止するとともに、上場會社の合理的な融資需要を満足させ、融資構(gòu)造を最適化する。

上場會社が非公開株式の発行を申請した場合、発行前の総資本金の20%を超えてはならない。上場會社が増配、株式割當(dāng)、非公開株式を発行した場合、今回の発行取締役會の決議日は前回の募集資金が所定の位置にある日から18ヶ月を下回ってはならない。上場會社が再融資を申請した場合、金融系企業(yè)を除いて、原則として最近の期末に金額が大きく、期限が長い取引性金融資産と販売可能な金融資産を保有してはいけない。

他の人にお金を貸したり、投資信託などの財(cái)務(wù)的な投資を委託したりします。

市場の評判がいいのは、証券監(jiān)督會が數(shù)量から再融資に制約をかけているからです。この政策は本當(dāng)に中國の株式市場の採血の根本を変えることができますよね？中國の株式市場はこれから熊冠の世界を変えることができますか？中國の株式市場は本當(dāng)に鈍牛に入ることができますか？私は証券監(jiān)督會の新政が事件の本質(zhì)を捉えていないようです。

市場の話によると、16年のIPOは1820億元しか融資できなかったが、1.7兆元に相當(dāng)し、IPOの10倍に相當(dāng)し、市場最大の採血機(jī)になったというのは客観的ではないということです。実際には多くの再融資は二級市場投資者が直接にお金を払う必要がなく、また融資は一年の増期、三年の固定増と発行株式の資産が三部分に立っています。実際には単純な再融資の固定増、流動資金の補(bǔ)充資金は多くないです。規(guī)模と期限は必ずしも適切ではないです。いくつかの會社に発展のチャンスを失わせます。

上場會社が合理的な価格で利益を獲得すれば、良質(zhì)な資産は多ければ多いほどいいです。

実際に投資家は良質(zhì)な資産注入に反対しないで、優(yōu)良資産の注入を歓迎しています。市場は國有企業(yè)の改革プレートと軍工プレートを炒めています。つまり、親會社の優(yōu)良資産の証券化を期待して上場會社に注入して、上場會社に収益力の強(qiáng)大な優(yōu)良資産を獲得させて、急速に収益力の転換を?qū)g現(xiàn)しています。

その上多くの再融資は二級市場の投資家が資金を出して株式の増分を負(fù)擔(dān)する必要がありません。市場の採血はそんなに直接的ではありません。凌雲(yún)株式のような買収資金は全部上場會社の株主が引き受けます。

そのため、再融資自體は怖くないです。怖いのは監(jiān)督が行き屆かないことです。上場企業(yè)に大きな損失を被り、投資家に大きな損失を被らせます。

そのため、再融資の監(jiān)督は數(shù)量制限の時間間隔ではなく、信用を守らない行為を処罰します。例えば、記者が一例を挙げて、サークル內(nèi)でよく知られている天津海運(yùn)を増?jiān)O(shè)しました。最初から120億円の融資を信じていませんでした。結(jié)果、船を10隻買いに行きました。結(jié)果は順調(diào)に過ぎて、批文と発行されました。お金を手に入れたら、やっぱり船を買っていませんでした。今日まで見られませんでした。

調(diào)査の姿。

　　像這種嚴(yán)重的失信行為，筆者認(rèn)為應(yīng)該取消定增能，要求上市公司退還募集資金，其次是對高溢價并購行為出臺更嚴(yán)格的監(jiān)管，投資者歡迎定價合理的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，反對肆無忌憚的高溢價溢價，十幾倍的高溢價資產(chǎn)不要說投資者是不歡迎的，但證監(jiān)會面對市場巨大質(zhì)疑，依然核準(zhǔn)放行，這是對市場道德底線的嚴(yán)重挑戰(zhàn)，對監(jiān)管不力的嚴(yán)重挑戰(zhàn)，三是不守承諾，監(jiān)管絲毫沒有辦法可言，現(xiàn)在市場進(jìn)入了高溢價并購還債高危時期，證監(jiān)會雖然也在關(guān)注商譽(yù)減值問題，但是面對一些沒有信用的失信行為，沒有進(jìn)行嚴(yán)厲的懲治，這是沒有任何作用的，因?yàn)椴荒芙档褪袌鲲L(fēng)險，關(guān)鍵在于對失信行為進(jìn)行嚴(yán)厲的懲治，達(dá)到殺雞給猴看或者是殺猴給雞看的效果，讓失信者沒有市場可以立足。

第四に、より厳しい定増株式の譲渡規(guī)定を打ち出し、一部の不法分子が株式の繰り上げ譲渡を防止し、業(yè)績補(bǔ)償を逃避し、五は既存の減持規(guī)定を修正し、3倍以上のプレミアムの資産に対して、業(yè)績承諾は10年以上に大幅に延長し、さらにはすべての投資を回収するまで規(guī)定することができる。

投資家の利益保護(hù)の観點(diǎn)から、筆者は

新政には何の出色もありません。市場不信行為に対する処罰には何の影響もありません。制造概念の買収には何の制約もありません。高プレミアム買収には何の言い方もありません。そのため、良いとは言えません。特に一部の國有企業(yè)の改革プレートとサブプレートに対して重大な利空を構(gòu)成しています。

投資家の反対する再融資は主に上場プラットフォームのM&A人気概念を利用して株価の高位減持を押し上げる行為であり、制度の脆弱性を利用して不良資産を買収することに反対しています。特に一部のシェル會社、有名な映畫俳優(yōu)のシェル會社で、上場會社の評判を倍増させ、上場會社の利益を深刻に損ない、二級市場の投資家の利益を損ない、反対するのは無責(zé)任な合併行為です。

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