近日，有消息稱，喬丹體育3月份有望發(fā)行上市。1月底，證監(jiān)會發(fā)布公告顯示，屬于2012年2月1日之前已通過初審會但尚未預(yù)披露的企業(yè)，仍按照以往程序進(jìn)行預(yù)先披露，與發(fā)審委會議公告同步披露發(fā)行人的招股說明書申報稿。喬丹體育等31家已過會但仍未獲得發(fā)行批文的企業(yè)，仍需要補(bǔ)報2013年年報。

　　喬丹體育主營運(yùn)動鞋、運(yùn)動服裝和運(yùn)動配飾的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，預(yù)計(jì)發(fā)行股數(shù)1.13億股，預(yù)計(jì)融資額10.64億元。IPO重啟前，喬丹體育、貴人鳥兩家體育服飾企業(yè)同被市場認(rèn)為是能搭乘IPO首班車的熱門企業(yè)。

　　不過，令人意想不到的是，在中國企業(yè)品牌研究中心發(fā)布的《2013年運(yùn)動服裝品牌排行榜》中，排名第十的貴人鳥“金榜題名”，排名第五的喬丹體育卻“落榜”了。行業(yè)不景氣、喬丹體育與喬丹之間的訴訟之爭被市場認(rèn)為是喬丹體育多次“落榜”的元兇。

　　行業(yè)寒冬財(cái)報難看

　　行業(yè)老大李寧都“斷糧”了，作為行業(yè)老五的喬丹體育日子也未必好過。雖然喬丹體育2012年、2013年的財(cái)報并未公布，但在2012年行業(yè)老大李寧都巨虧近20億元，行業(yè)整體低迷的環(huán)境下，恐怕喬丹體育也很難逃脫運(yùn)動服飾業(yè)的寒冬。

　　財(cái)報顯示，2012年行業(yè)老大李寧不僅巨虧19.55億元，營業(yè)收入同比減少24.5%，毛利大跌36.9%。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也由上一年的72天增加至90天，存貨達(dá)9.2億元。此外，李寧還關(guān)閉店鋪1821家，約占總量的22.06%。即便到了2013年上半年，李寧營業(yè)收入仍較同期減少24.6%，未見好轉(zhuǎn)，凈利潤更是從2012年同期的盈利4400萬元變成虧損1.84億元。

　　僅從喬丹體育的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，截至2011年上半年，喬丹體育存貨達(dá)到1.99億元，存貨占總資產(chǎn)比重也由2010年底的7.43%上升至9.4%。有增無減的高庫存，讓喬丹體育在2012年的日子未必好過。

　　另外，由于喬丹體育依賴經(jīng)銷商渠道銷售產(chǎn)品，經(jīng)銷商幫其“打天下”的同時，也給它戴上了應(yīng)收賬款激增的緊箍咒。在招股說明書中，喬丹體育明確表示，其主要通過經(jīng)銷商專賣店進(jìn)行終端銷售。在可預(yù)見的未來，它仍將保持以經(jīng)銷商銷售為主的產(chǎn)品銷售模式。

　　一組數(shù)據(jù)顯示，2008年—2011年上半年，喬丹體育應(yīng)收賬款分別為5420.21萬元、1.36億元、4.09億元、6.00億元，占總資產(chǎn)比例為9.29%、14.56%、19.62%、28.36%。應(yīng)收賬款與收入比也由2008年的10.45%飆升至35.09%。喬丹體育表示，應(yīng)收賬款主要為應(yīng)收經(jīng)銷商的貨款，為了幫助經(jīng)銷商有更多的資金投入市場、加快產(chǎn)品銷售并減少庫存，公司對經(jīng)銷商回款適當(dāng)放寬，導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加。

　　一位不愿具名的私募機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)向記者明確表示，“即便喬丹體育成功上市，如果仍抱著原有業(yè)務(wù)過日子，它就沒有未來。如果它深耕服裝細(xì)分領(lǐng)域或許還有機(jī)會。”

　　商標(biāo)侵權(quán)成最大風(fēng)險

　　除了行業(yè)寒冬、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)難看之外，喬丹體育的商標(biāo)侵權(quán)事件也為其后續(xù)發(fā)展帶來巨大風(fēng)險。

　　追溯歷史，先是2012年喬丹狀告喬丹體育侵權(quán)，2013年角色互換，喬丹體育又起訴喬丹惡意訴訟。雙方各執(zhí)一詞。

　　一位不愿具名的律師對記者直言，因?yàn)閱痰んw育與喬丹之間的訴訟是在喬丹體育IPO過會后發(fā)生的，喬丹體育未能趕上IPO首班車和這件事一定有關(guān)系。

　　在這起“兩喬”訴訟之爭中，外界普遍不看好喬丹體育。中國政法大學(xué)知識產(chǎn)權(quán)中心研究員趙占領(lǐng)對記者表示，如果說喬丹體育只是針對喬丹本人的起訴來講基本上是不可能勝訴的，如果針對喬丹其他的言行，要看喬丹體育所提供的證據(jù)。

　　中國人民大學(xué)法學(xué)院副教授姚歡慶也表示，喬丹體育明顯是在知情的情況下利用著名運(yùn)動員的姓名來推銷自己的產(chǎn)品，是典型的“搭便車”行為。

　　趙占領(lǐng)還指出，中國企業(yè)在前期打造自己品牌的時候需非常謹(jǐn)慎，使用他人的姓名或者知名產(chǎn)品名稱來注冊商標(biāo)只是短期行為。短期內(nèi)可以借助別人的知名度擴(kuò)大自己品牌的宣傳、降低成本，但從長遠(yuǎn)來看，沒有獨(dú)立的品牌會給企業(yè)帶來風(fēng)險，甚至?xí)o企業(yè)帶來巨大的損失。喬丹體育上市的進(jìn)程受影響就是一個典型的例子，甚至企業(yè)可能因?yàn)樵V訟喪失了已有的商標(biāo)并需要重新去打造品牌，這個轉(zhuǎn)型代價是非常大的。

　　東友律師事務(wù)所合伙人高福東則對記者表示，外界對“兩喬”之爭存在爭議，監(jiān)管層也有責(zé)任，它應(yīng)該發(fā)揮其監(jiān)管的作用，應(yīng)及時的把喬丹體育的最新訴訟進(jìn)展情況公布出來，避免市場的擔(dān)憂不斷加大。