様々な兆候により、流動(dòng)性の氾濫はC PIと

懸念されるのは、このような流動(dòng)性の氾濫を引き起こす様々な要因は解消されていないだけでなく、増加していることである。

例えば、金融危機(jī)の衝撃を防ぐために大量の貨幣を投入し、社會(huì)経済生活の中に沈殿させました。経済の急速な成長(zhǎng)を維持するためには、適度な貨幣投入量の増加を維持しなければなりません。外國(guó)貿(mào)易の黒字が蓄積された大量の外貨は、更に多くの人民幣を投入してヘッジします。アメリカが実施した「量的緩和」政策は世界的に新たな流動(dòng)性を解放しています。

長(zhǎng)い間持続的に成長(zhǎng)してきた流動(dòng)性をどう管理するかは、中國(guó)の通貨政策にとっては厳しい試練になるに違いない。

通貨政策に対するもう一つの試練は、わが國(guó)の経済の安定した比較的速い成長(zhǎng)を保証するための通貨の必要性である。

同時(shí)に、中國(guó)の都市化のプロセスはまだまだ完成していません。大量の資金を投入する必要があります。不動(dòng)産分野はすでに大量の資金を蓄積しています。數(shù)千萬(wàn)の消費(fèi)者と各種の商業(yè)銀行と連絡(luò)しています。大規(guī)模な基礎(chǔ)建設(shè)の過(guò)程で、地方金融プラットフォームの債務(wù)は急速に増加し、プロジェクトの消化も新たな投入から切り離せません。

このように、過(guò)度に収縮すると流動(dòng)性は大きなリスクをもたらすということを示しています。

例えば、金融政策の緊縮によって人民元の資産評(píng)価が低下し、土地収入が減少し、地方政府の融資プラットフォームの債務(wù)圧力が増大した。

「硬性コントロール」が経済成長(zhǎng)を危うくすれば、インフレの「瓢簞」を押しながら、デフレの「瓢簞」が浮き上がるかもしれない。

これはもっと悪い結(jié)果になります。

これから分かるように、當(dāng)面の金融政策はまさに「両難」の選択に直面している。

筆者はこの場(chǎng)合、望ましい「二全の策」は「精密化操作」しかないと考えています。すなわち「常態(tài)復(fù)帰」の過(guò)程で、弾力性を高め、柔軟な調(diào)整メカニズムを増やすことができます。

まず、利率ツールを活用し、経済運(yùn)営の実際狀況に応じて、適度に利率を調(diào)整し、市場(chǎng)化の手段で通貨需要を調(diào)整する。

このように、それらのローンの數(shù)が多く、資産負(fù)債率が高く、競(jìng)爭(zhēng)力がない企業(yè)は融資コストを考え、資金を節(jié)約して使うべきです。また、活力と競(jìng)爭(zhēng)力のある中小企業(yè)は金融機(jī)関から融資を受ける機(jī)會(huì)があります。

次に、「熱いお金」に対しては柔軟性が必要です。

もし“熱いお金”が多すぎるならば、操作の中で緊縮の方向に行くべきで、もし先進(jìn)國(guó)の経済回復(fù)が“熱いお金”の逆流を加速するならば、適切に操作をリラックスするべきです。

情勢(shì)の変化に応じて動(dòng)的に調(diào)整し、政策の展望性と柔軟性を高める。

再度、経済構(gòu)造の調(diào)整に協(xié)力して、異なった業(yè)界とプロジェクトに対して“進(jìn)”があって、“退”があって、賞罰があります。

建設(shè)プロジェクトに対して制限貸付、融資停止、貸付などの措置をとる。國(guó)の政策に合わない高エネルギー消費(fèi)、高汚染、高排出のプロジェクトに対しては、いかなる形式の新規(guī)融資及び與信を厳禁する。