＜p＞最近、國(guó)內(nèi)のA株がIPOに回復(fù)したという噂が市場(chǎng)に再び衝撃的な上場(chǎng)企業(yè)に注目されていますが、700社の申告企業(yè)の中で、市場(chǎng)一致でまず上場(chǎng)すると予想されている或いは貴人鳥株式有限公司（以下「貴人鳥」といいます）。しかし、記者の観察によると、貴人鳥のあるスポーツ＜a target=“_blank”href=“http:/m.pmae.cn/”＞靴＜a＞とスポーツ＜a target=“href”＝“http:/m.pmae.cn/”は、業(yè)界全體で過(guò)去に例のないほどの売上高となっています。昨年は業(yè)界全體が「閉店ラッシュ」に見舞われ、収入や利益も急転直下したが、このような狀況に直面して、貴人鳥は資金の60%を新たに店を開くために募金しようとしています。これに対して、記者は貴人鳥副総裁の陳奕さんに電話でインタビューを試みましたが、相手の攜帯はずっと無(wú)人狀態(tài)です。＜/p＞
＜p＞＜strong＞業(yè)界の衰退を背景に、貴人鳥の募金拡大はお金の丸付き＜strong＞＜p＞のことを指します。
＜p＞貴人鳥の主な業(yè)務(wù)は貴人鳥ブランドの運(yùn)動(dòng)靴、運(yùn)動(dòng)服裝の研究開発、設(shè)計(jì)、生産と販売で、2009年～2011年、主要業(yè)務(wù)収入の中で靴服の比率はそれぞれ100%に達(dá)し、99.97%、99.98%で、その他の収入は極めてわずかである。2012年5月9日に會(huì)合があったが、當(dāng)時(shí)の市場(chǎng)環(huán)境によって、A株のIPOが停滯したため、発売が遅れた。貴人鳥の株式募集書によると、貴人鳥は1億株を発行し、資金を8.8億元募集します。そのうち、5.5億元は新店舗建設(shè)に用いられ、1.8億元は靴生産基地の生産能力を拡大するために使われます。しかし、ご存知のように、ここ數(shù)年、マクロ経済の影響で小売業(yè)全體が厳冬を迎えています。＜/p＞
＜p＞スポーツ＜a target=“_blank”href=“http:/m.pmae.cn/”服飾＜a＞業(yè)界では、李寧、安踏、特歩などの企業(yè)のブランドはよく知られていますが、それでも経済変動(dòng)の衝撃を防ぐことができません。國(guó)內(nèi)スポーツブランドの先導(dǎo)者である李寧は2012年の経営の中で上場(chǎng)以來(lái)最大の困難に見舞われ、上場(chǎng)8年以來(lái)の初の赤字年度となりました。2012年の年報(bào)によると、営業(yè)収入は67.39億元で、同24.5%減少し、純利益は少なくとも19.79億元の損失を計(jì)上している。もう一つの有名なスポーツブランドの安踏は、2012年の営業(yè)収入と純利益はそれぞれ76.2億元と13.6億元で、同14.4%と21.4%下落した。他の多くのスポーツブランドの年報(bào)によると、業(yè)界の在庫(kù)調(diào)整と弱々しい経済狀況のため、すでに消費(fèi)需要にマイナス影響を與えている。＜/p＞
＜p＞もう一つの注目すべきは、2012年末までに同種のブランドの中で、ピックス、アン踏、361度の平均在庫(kù)回転日數(shù)は80日間、51日間、56日間に達(dá)しましたが、2011年の數(shù)字は49日間、38日間、40日間だけで、在庫(kù)回転日數(shù)の増加は在庫(kù)消化がだんだん難しくなることを示しています。2012年上半期に、李寧、安踏、361度、特歩、反克など42社の上場(chǎng)アパレル企業(yè)の在庫(kù)総額は483億元に達(dá)しました。高在庫(kù)を消化するために、各アパレルブランド企業(yè)は2012年下半期に割引ブームを起こしました。もちろん、貴人鳥も例外ではありません。しかし、割引は本當(dāng)に消費(fèi)者を引きつけることができますか？記者はミニブログの中で、貴重な鳥の割引キャンペーンについてコメントしています?！袱ⅳ胜窟_(dá)の會(huì)社の服のブランドは毎日ラッパで騒いでいますか？街全體があなた達(dá)の貴重な鳥です。休みを取るとは知っていますか？晝は夜です。一日中うるさいネットの歌を流しています。3-6折りました。鬼はあなたのところに買いに行きません。見たら嫌です。毎日そこで叫びます?！?br>＜p＞このような厳しい市場(chǎng)環(huán)境と業(yè)界の変動(dòng)に対して、貴人鳥の上場(chǎng)後の経営業(yè)績(jī)は市場(chǎng)から質(zhì)疑されています。ある投資家によると、ブランドの知名度、ブランドの影響力、販売端末數(shù)、融資ルートと全體の実力などの面で、國(guó)內(nèi)外の有名なスポーツブランドとはまだ差があるという。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)がさらに激しくなれば、會(huì)社の將來(lái)の収入と収益力に悪影響を及ぼすかもしれません。スポーツブランドの會(huì)社としては、業(yè)界全體の業(yè)績(jī)低下の運(yùn)命から逃れることができません。しかし、これらのリスクと苦境について、貴人鳥は當(dāng)初の出資説明書に詳しく説明していないので、不安です。＜/p＞
＜p＞＜strong＞高速発展段階ですでに貴人鳥の発売時(shí)期が過(guò)ぎていますが、実は「お父さん」＜strong＞＜p＞
＜p＞貴人鳥のここ數(shù)年の発展過(guò)程を見ると、明らかに業(yè)績(jī)の高速成長(zhǎng)段階が過(guò)去のものになったと感じられます。発表された公開情報(bào)によると、會(huì)社の高速発展期はまさに株式募集書の発表の3年前である。＜/p＞
＜p＞2009年から2011年までの貴人鳥の3年間の営業(yè)収入はそれぞれ60483.16萬(wàn)元、15499.55萬(wàn)元、264893.40萬(wàn)元である。また、2009年から2011年までは會(huì)社の株主に帰屬する純利益はそれぞれ7928.8萬(wàn)元、22238.42萬(wàn)元、40784.08萬(wàn)元で、株式募集書の発表を締め切る時(shí)、貴人鳥の総資産はすでに20億元近くになりました。この急速な発展を背景に、貴人鳥は資本市場(chǎng)に目を向けました。その発表した募金計(jì)畫から見て、貴人鳥は資本市場(chǎng)を借りて、生産能力の拡充と店舗拡大の計(jì)畫を満たしたいです。しかし、この計(jì)畫はまだ完全に実施されていません。業(yè)界全體で大きな変化が発生しています。リード者はすでに泥沼にはまっています。貴人鳥が依存している発展モデルも今後の急速な発展を支え続けることができなくなりました。＜/p＞
＜p＞データによると、貴人鳥の在庫(kù)回転率は2009年の6.40回から2011年の9.44回に引き上げられ、つまり在庫(kù)回転日數(shù)は56日間から38日間に短縮された。しかし、2011年の在庫(kù)商品は2010年末より0.57億元増加し、65.68%増加しました。また、2011年の在庫(kù)商品は2009年の在庫(kù)商品より4900.27萬(wàn)元高いです。＜/p＞
＜p＞同時(shí)に、貴人鳥は外商投資企業(yè)として、上場(chǎng)後に所得稅の優(yōu)遇期限が切れるリスクに直面する可能性があります。貴人鳥は2008年から國(guó)家の2割の稅金免除を受け始めました。2008年と2009年の間は所得稅を免除し、2010年から2012年の間は所得稅を半減して徴収します。所得稅の稅率は12.5%です。2011年、2010年と2009年には、所得稅の優(yōu)遇は、それぞれ10.36%、14.85%、30.46%に達(dá)した。＜/p＞
＜p＞貴人鳥は2009年~2011年の上半期において、主要業(yè)務(wù)の粗利益率はそれぞれ27.04%、31.95%、38.66%であり、成長(zhǎng)は速いが、二、三、四線都市のユーザーをターゲットとする顧客群の361度、特歩の粗利益率はいずれも低い。特歩を例にとると、2009年～2011年の上半期の粗利率はそれぞれ39.14%、40.65%、40.91%であり、業(yè)界の平均値は38.62%、40.95%、41.86%であり、貴人鳥粗利率はまだ平均水準(zhǔn)に達(dá)していない。＜/p＞
＜p＞昨年業(yè)界全體で遭遇した閉店ラッシュの中で、李寧関店1821間、ピケ閉店店は1300店を超え、安踏も600店ぐらい閉店しました。貴人鳥が発表したデータによると、2011年に閉店する割合が急増しています。株式募集書によると、2009年から2011年までの間に、貴人鳥の店舗數(shù)は2009年の1847社から5067店に急増したが、2009年と2010年の閉店店は約8%だったが、2011年の閉店店は202店に達(dá)し、閉店率は17%に上昇した。＜/p＞