今週の水曜日の夜、中央銀行は全面的な降服許可を発表しました。木曜日には37ポイント下落し、金曜日にはさらに60ポイント下落しました。深い成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、いずれも下落しないで、全面的に下落しています。6000億円以上の増資をもたらすと言われています。

來(lái)週は二十四本の新株を発行する予定だという人もいます。予想より早く下がるという人もいます。A株は光死に會(huì)ったという人もいます。また、來(lái)週は株のオプションが來(lái)るという人もいます。春節(jié)が近づくと、いろいろ戀戦になり、大きさが解禁されるという人もいます。

これらはいずれも急落の主因ではないと筆者は見(jiàn)ている。

新株の発行はもちろん採(cǎi)血しますが、大量に採(cǎi)血するとは限りません。2兆元の資金を凍結(jié)するというのはもっと當(dāng)たり前です。

はい、來(lái)週のIPOは家の數(shù)から言えば、新株を再起動(dòng)した後で一番多いですが、募集資金を合わせて130億元余りになります。去年の12月と同じです。

また、オプションというのは元々中性的なもので、當(dāng)初は融資券が発売された時(shí)も大利空と見(jiàn)なされていたわけではないですが、この50%以上の大相場(chǎng)はまだ両融で押し上げられたものではないです。どの大きさが解禁されないかというと、春節(jié)が近づくというのはもっとおかしいです。

下落すると、投資家たちは何とかして「利空」の理由を探さなければなりません。

筆者にとっては、今回の下落要因は実際にどれぐらいの増資をもたらすことができないからです。

いわゆる

6000億円の資金を持ってきたのは113兆円の預(yù)金と0.5%の預(yù)金準(zhǔn)備率を掛けたものにほかならない。

問(wèn)題は、今回の降服準(zhǔn)は主に「わが國(guó)が直面している國(guó)際収支の狀況は過(guò)去に比べて大きく変化しており、現(xiàn)在は経常項(xiàng)目に順差がありますが、資本と金融項(xiàng)目にはすでに逆差が出ており、外貨の占用変化は基礎(chǔ)通貨を創(chuàng)出する主要な水路ではなくなっています」（中央銀行研究局首席エコノミストの馬駿語(yǔ)）ということです。

2007年1月から、中央銀行は預(yù)金準(zhǔn)備率という通貨調(diào)整ツールを起動(dòng)し始めました。9%しかないです。つまり商業(yè)銀行の預(yù)金は9%を中央銀行に納めて資本金とします。

その後、ステップアップして、2011年6月までに21.5%に調(diào)整しました。このような高い準(zhǔn)備金率は世界に類を見(jiàn)ないです。その原因は國(guó)際収支の黒字が巨大で、最大時(shí)一年に4000億ドル余りの外貨を増やしました。

外貨占有率の急激な増加は、中央銀行に相応の人民元資金を投入させ、一般的には紙幣の印刷、4000億ドル以上は3兆元であり、「乗數(shù)効果」を加えると、そのために中央銀行は頻繁に貯蓄率を向上させ、高額外貨の占用に対して大量の外貨準(zhǔn)備をしなければならない。

。

しかし、去年から正確に言えば、去年の下半期から狀況が変わりました。

昨年6月末、我が國(guó)の外貨準(zhǔn)備は3.99兆ドルで、まさに4兆ドルに迫るところで、下半期から調(diào)整が始まりました。

第3四半期末は3.89兆ドルで、年末にはさらに3.84兆ドルに下落しました。

特に12月の一ヶ月間、資本の下の國(guó)際備蓄資産は300億ドル減少しました。

明らかに、中國(guó)の経済成長(zhǎng)速度の減速や不動(dòng)産価格の高騰などの原因で、資本がまだ大量に流出しています。

このようにして、中央銀行は高企業(yè)の外貨の占用で大量の人民元を吐き出す必要がなくて、最大21兆元の預(yù)金準(zhǔn)備金が中央銀行にロックされます。必要ではありません。社會(huì)資源の浪費(fèi)です。中央銀行は利息を払います。商業(yè)銀行は預(yù)金が減少してお金が借りられません。

ある経済學(xué)者は「預(yù)金準(zhǔn)備率はすでに高いところにあり、寒さに耐えられない狀態(tài)にある」と言っています。

將來(lái)の預(yù)金準(zhǔn)備率はまだ下がり続けるかもしれません。

しかし、前の數(shù)年の中央銀行（外貨の占有率のため）は數(shù)兆元の人民元を吐出させられました。0.5%下がって6000億元を釈放しました。多くなったのではなく、少なくなりました。

元々、経済データがよくないです。（1月の製造業(yè)PMIは49.8まで落ち込んでいます。同じ時(shí)期のアメリカは53.9です。）及び最近人民元が相次いで下落しています。株価指數(shù)はもう不安定になりました。元々はお母さんにお金を貸してもらいたいですが、久しぶりの日照りが待ち遠(yuǎn)しくて、希望はまたなくなりました。