監(jiān)管機構(gòu)從緊審核加盟店硬性指標(biāo)阻斷了部分服飾企業(yè)的上市夢，使其不得不面對如何改良加盟模式的系統(tǒng)管理。

　　近期，發(fā)審委要求企業(yè)核查并上報三年報告期、每一家加盟店的營收、凈利等財務(wù)指標(biāo)，經(jīng)銷模式需提供三年報告期、每一家經(jīng)銷商的終端客戶明細(xì)。“還有要求保薦人去有代表性的加盟店鋪實際審查。”某券商分析師說。

　　截至11月，今年服裝業(yè)企業(yè)共有11家參與IPO申請，淑女屋、福建諾奇、維格娜絲、利步瑞、舒朗服飾分別被否，威絲曼臨時取消審核，只有森馬服飾、九牧王、朗姿股份、百圓褲業(yè)、棒杰股份5家企業(yè)順利過會，過會率低于50%，在IPO眾行業(yè)中最低。

　　服裝連鎖企業(yè)的利潤質(zhì)量、規(guī)模、品牌力量一直是上市的關(guān)鍵。一家券商紡織服裝分析師向記者表示，服裝企業(yè)多以加盟模式擴張，今年下半年以來，對加盟連鎖體制的要求更嚴(yán)很可能是服裝企業(yè)過會率低迷的重要原因。

　　加盟：利與弊

　　九牧王今年上半年順利過會，是少數(shù)派的IPO成功者之一，但同時也是一家加盟比例較高的公司。根據(jù)2010年年末數(shù)據(jù)，九牧王公司的銷售終端數(shù)量是2710家，其中直營終端645家，加盟終端2065家，加盟占比接近80%。

　　九牧王股份有限公司證券事務(wù)代表李健向記者介紹，九牧王今年過會時間較早，當(dāng)時還沒嚴(yán)格要求出具三年報告期、每一家加盟店的營收、凈利等財務(wù)指標(biāo)，但公司也有明確加盟商的收入確認(rèn)方式。按現(xiàn)行多數(shù)服裝企業(yè)確認(rèn)加盟業(yè)務(wù)收入的標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)權(quán)責(zé)風(fēng)險轉(zhuǎn)移進行合理確認(rèn)。

　　加盟業(yè)務(wù)即公司向加盟店的銷售，不是加盟店自身的銷售，根據(jù)加盟商與公司簽訂的《特許經(jīng)營加盟合同》的相關(guān)條款，貨品交于第一承運人，且第一承運人簽名確認(rèn)后，貨品的風(fēng)險轉(zhuǎn)移至加盟商，公司向加盟商開具銷售發(fā)票并確認(rèn)銷售收入。

　　“現(xiàn)在服裝企業(yè)多是訂貨制，訂貨會我們決不會為了銷售收入去給加盟商強制性的指標(biāo)，只會根據(jù)市場現(xiàn)狀引導(dǎo)幫助加盟商。”李健說，“有些想上市的服裝企業(yè)IPO期間，給加盟商強制壓貨，靠壓貨實現(xiàn)銷售收入增長，在財務(wù)數(shù)據(jù)真實可靠的情況下，還是很容易鑒別的，比如在發(fā)貨之后看有沒有到貨、有沒有確認(rèn)收貨，公司的應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例一比較就能看出端倪。壓貨的風(fēng)險還是很高的。”{page_break}

　　目前，未上市而欲上市的服裝企業(yè)加盟比例普遍較高，加盟商的數(shù)量直接關(guān)系到市場份額、市場占有率、資本流動以至IPO的必要性。但缺乏行之有效的管理水平和精準(zhǔn)的贏利統(tǒng)計的加盟體系顯然是為資本市場監(jiān)管機構(gòu)所摒棄。對加盟模式收入確認(rèn)的核查重心，不僅指向加盟模式營收賬目的真?zhèn)?、是否存在虛假銷售，還有營運體系管理能力。

　　暴富的日子一去不復(fù)返

　　最新過會的百圓褲業(yè)，其招股說明書中已經(jīng)出現(xiàn)了詳盡的加盟業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)，包括2008年度、2009年度、2010年度以及2011年上半年加盟業(yè)務(wù)總銷售收入以及占比，各年度公司前十名客戶銷售情況，加盟業(yè)務(wù)的毛利及毛利占比，加盟業(yè)務(wù)的單店收入、單店銷量、單店營業(yè)利潤、單店凈利潤。

　　百圓褲業(yè)近三年雖加盟比例呈下降趨勢，從加盟總量看，絕對是一家擁有龐大加盟軍團的服裝企業(yè)：近三年公司加盟業(yè)務(wù)占比均超過90%。1500多家加盟店近三年的各項財務(wù)指標(biāo)統(tǒng)計核算對后臺系統(tǒng)是不小的考驗。由于記者一直沒有聯(lián)絡(luò)上百圓褲業(yè)保薦機構(gòu)光大證券的相關(guān)保薦負(fù)責(zé)人，對于保薦人是否有去客戶集中的代表性店鋪進行實際核查、核查的主要內(nèi)容和結(jié)果等暫時無從證實。

　　鑒于國內(nèi)多數(shù)服飾企業(yè)采用加盟模式實現(xiàn)快增長，加盟模式系列問題無可回避，監(jiān)管機構(gòu)從緊審核加盟店硬性指標(biāo)阻斷了部分服飾企業(yè)的上市夢，使其不得不面對如何改良加盟模式的系統(tǒng)管理，積極消除負(fù)面影響與風(fēng)險。此外，單店凈利等各種財務(wù)指標(biāo)上報還對服裝企業(yè)的信息系統(tǒng)、后臺運營系統(tǒng)要求驟增，企業(yè)需要更多地掌握加盟商數(shù)據(jù)、把握控制力度。

　　歌力思行銷事業(yè)部總經(jīng)理陳海川稱，那種踩著加盟商而一夜暴富的日子一去不復(fù)返了，品牌公司不僅要從合作政策上實現(xiàn)雙贏增長，在營運體系的建立方面也需要實現(xiàn)加盟管理直營化，從而保證品牌的一致性和市場的聯(lián)動性。

　　上市應(yīng)該是水到渠成，而不是創(chuàng)業(yè)目標(biāo)，加盟商和渠道商不是企業(yè)順利上市的工具，而應(yīng)視為企業(yè)重要的組成部分，帶著清晰的目標(biāo)規(guī)劃用心運營。“加盟管理的直營化體系的建立需要更多思考者和實踐者。”一位業(yè)內(nèi)人士評價。