＜p＞証監(jiān)會の張暁軍報(bào)道官は、＜a href=“http:/m.pmae.cn”の証券監(jiān)督會＜a＞が今日正式に第一株のパイロット管理方法を発表し、九章七十條に及ぶ。

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＜p＞＜strong＞優(yōu)先株は何ですか？＜strong＞＜p＞

＜p＞優(yōu)先株は普通株に対してです。

主に利益配當(dāng)及び余剰財(cái)産分配の権利において、普通株式を優(yōu)先することを指す。

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＜p＞優(yōu)先株主には選挙及び被選挙権がなく、一般的には會社の経営に參與権がなく、優(yōu)先株の株主は株式を払い戻すことができず、優(yōu)先株の償還條項(xiàng)を通じて會社に回収されますが、配當(dāng)の安定できる株式があります。

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＜p＞＜strong＞また、優(yōu)先株は主に三つの特徴があります。＜/strong＞＜p＞

＜p＞1、優(yōu)先株は通常、配當(dāng)収益率を予め定めておく。

優(yōu)先株の配當(dāng)率は事前に固定されているので、優(yōu)先株の配當(dāng)は會社の経営狀況によって増減することは一般的ではなく、會社の配當(dāng)にも參加できませんが、優(yōu)先株は普通株より先に配當(dāng)を受けることができます。

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＜p＞2、優(yōu)先株の権利範(fàn)囲が小さい。

優(yōu)先株の株主は普通選挙権と被選挙権がなく、株式會社の重大経営には投票権がないが、場合によっては投票権を持つことができる。

有限議決権は、優(yōu)先株主の議決権に関する財(cái)務(wù)管理に厳格な制限があり、優(yōu)先株主は、一般株主総會において議決権又は議決権の制限がなく、又は議決権を縮小するが、優(yōu)先株主の利益に関する事項(xiàng)を會議を開催して議論する場合、優(yōu)先株主は議決権を有する。

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＜p＞3、會社の株主総會が優(yōu)先株に関する請求権を検討する必要がある場合、優(yōu)先株の請求権は普通株式より先に、債権者に次ぎます。

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＜p＞＜strong＞展望：銀行とエネルギー業(yè)料が率先して試水＜/strong＞＜p＞

＜p＞業(yè)界関係者は、銀行、エネルギーなどのプレートの會社が率先して優(yōu)先株を発行する見込みだと考えていますが、他の業(yè)界のいくつかの會社も初回のパイロットリストに登場する見込みです。

全體として、パイロット會社の資産負(fù)債率は比較的高い。

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＜p＞どの會社が率先して試水して優(yōu)先株を発行する可能性があるかについて、複數(shù)の証券會社が発表した研究報(bào)告書は、會社の大株主の持ち株比率、ROE、配當(dāng)率、評価値と規(guī)模水準(zhǔn)などの指標(biāo)を考慮することによって、銀行、電力、交通、建築、石炭などの業(yè)界の総合株価のブルーチップが率先して試行されるという結(jié)論を出しました。

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＜p＞齊魯証券の研究報(bào)告によると、＜a href=“//m.pmae.cn/news/indexus.asp”＞商業(yè)＜a＞銀行発行優(yōu)先株は1級の資本充足率を効果的に補(bǔ)い、持分融資の圧力を緩和する。

「商業(yè)銀行資本管理弁法（試行）」は他の一級資本工具のためのスペースを殘しており、全業(yè)界優(yōu)先株の発行規(guī)模は約6000億元と見積もっている。

同等の時(shí)価を発行する優(yōu)先株は普通株式よりも元の株主に対して1株當(dāng)たり利益の償卻程度が低い6%-8%である。

優(yōu)先株の発行は銀行業(yè)全體の見通しを15%～20%引き上げる見込みです。

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＜p＞東莞証券の研究報(bào)告によると、電力業(yè)界の負(fù)債率は70%-80%で、一部の企業(yè)は80%を超えています。

電力企業(yè)の負(fù)債率が高すぎて、融資の困難が大きいので、直接融資であれ、間接融資であれ、コストは高いです。

しかし、電力企業(yè)の評価値が低く、配當(dāng)が安定しているという長所は、優(yōu)先株の試行になりやすい。

全體としては、優(yōu)先株は電力業(yè)界への影響が楽観的だが、今年の火力発電企業(yè)の収益水準(zhǔn)が低下し、電力企業(yè)全體の業(yè)績を牽引するとみられる。

＜p＞農(nóng)業(yè)銀行の取締役會事務(wù)室の張金華副主任は、會社は現(xiàn)在優(yōu)先株を発行する計(jì)畫があるが、具體的な條項(xiàng)は優(yōu)先株パイロット管理弁法の発表後に調(diào)整すると述べた。

公開発行には固定配當(dāng)金が必要だが、將來の金利動向は判斷しにくいため、會社は変動配當(dāng)金に対して、非公開発行方式を採用する傾向があり、規(guī)模は800億元を超えない。

會社が優(yōu)先株を発行する主な目的は1級の資本を補(bǔ)充することであり、市場が會社に対して2級の市場から融資するかどうかの懸念を解消することもでき、會社の株価評価に一定の助けがあると期待されています。

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＜p＞＜strong＞影響：市場にプラスの影響＜/strong＞＜p＞

＜p＞東北証券は、優(yōu)先株推進(jìn)は、まず新株の発行と再融資に優(yōu)先株制度を?qū)毪工胗瓒à扦ⅳ?、さらに革新すれば?yōu)先株をストックに導(dǎo)入し、一部の保有株等を優(yōu)先株に転化する。

現(xiàn)在重點(diǎn)は前者ですが、後者の革新は中國の特色をより備えています。

國內(nèi)の投資融資ルートの比較的狹いことに基づいて、中國の優(yōu)先株の発展?jié)撛诹Δ膝ⅴ幞辚螡撛诹Δ瑜甏螭い扦埂￥饯韦郡?、?yōu)先株の推進(jìn)は株式市場の生態(tài)環(huán)境の多様化、収益の改善に役立ちます。

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＜p＞中金會社の研究報(bào)告によると、優(yōu)先株の発売は市場に積極的な要素をもたらし、大きな株式を利益的に確保し、特に金融業(yè)界といくつかの兼合?再編?業(yè)界構(gòu)造調(diào)整に直面している業(yè)界。

優(yōu)先株式の発行は銀行の資本補(bǔ)充に役立ち、普通株式の融資圧力を大幅に軽減します。証券會社の業(yè)務(wù)範(fàn)囲拡大に役立ちます。保険會社に新しい投資ルートを持ってきます。十分な長い期間で安定した配當(dāng)収益を得られ、投資収益の安定性を高めます。

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＜p＞英大証券研究所の李大空所長（財(cái)苑）は今日、優(yōu)先株制度はブルーチップの融資機(jī)能の回復(fù)に有利であり、ブルーチップの活力を増加し、一部の會社の合併?再編の資金源を提供し、買い戻し會社の株価の安定相場を通じて、救済策であると表明しました。

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＜p＞國金証券によると、優(yōu)先株の発行が最も有利な銀行、＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞優(yōu)先株＜a＞は1級の資本を補(bǔ)充して、持分融資の圧力を下げることができます。最近の募集、平安の再融資価格は基本的に1 xPBで、融資コストは8-70%程度です。

また、保険、証券會社などの業(yè)務(wù)は純資本と連結(jié)された業(yè)界でも、株式資本ツールの豊富さから利益を受けることができます。保険は投資可能な種類が豊富で、6-7%の銀行が引き続き優(yōu)先株の収益率を上げています。

最後に、低PB、高ROE、建築裝飾、不動産などの融資需要のある業(yè)界があります。

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